中石油上市股价48.62元，当时得到媒体大举吹捧，说中国石油是“亚洲最赚钱”的公司，买入中石油，就是为子孙们投资。现在看来，能不能有投资回报不好说，但确确实实是为子孙们买了，中石油2007年上市，现在已经12年时间，股价跌至5.89元，股价下跌87.8%。

如果48.62元买入并持有不动的股民，估计30年都无法解套了。为什么中国石油会跌得这么狠呢？原因有两个：

第一，上市后过度炒作，中石油是2007年上市的，按照2006年的业绩来看，当年实现净利润1326亿元，而中石油上市时48.62元对应的市值大概是89000万元（总股本1830亿股），市盈率高达67.11倍。中石油发行价是16.7元，发行市盈率是22.44倍，对于一家超级大盘股来说，给出这么高估值的发行价本身就存在泡沫，而当时股票上市首日是没有涨跌幅的，一上市就被炒到了48.62元，泡沫巨大。

第二，业绩没有持续性，A股里也有很多长线牛股，比如贵州茅台、格力电器等，但这些公司营收利润都是持续增长的。而中国石油业绩是起伏不定的，比如2013和2014年，每年净利润都超过1000亿元，而2015年下滑了66.73%，2016年更是下滑了77.84%，即便是2017年大幅增长188.52%，净利润也只有2014年时的20%左右。也只有2006年的17%，所以股价不断下跌也是必然。

感谢巴菲特投机成功而天然帮，中国构建了中石油这个天然形成牢套资金天井。估计四块五买入到六块七转手，会是中石油股的最佳营利段。

看到这个问题，就想到一句经典“问君能有几多愁，恰是满仓中石油”！中石油是2007年11月5日正式登入A股市场，以48.60元开盘之后一路下跌，整12年时间成了一个笑话，至本周五中石油5.89元，市值蒸发7万多亿，下面说说我个人看法。

我个人认为中石油股价从48.62元，为何会一路跌至5.89元，市值蒸发7万多亿的主要原因有以下几点：

（1）超级权重股

中石油是A股市场里面一种超级大象股，总股本为1830亿股，流通股本为1619亿股，如此巨大的盘子想要撬动股价并非这么简单的。中石油的盘子在整个A股3600多家上市公司当中是排名靠前的，仅此工商银行、农业银行等几只超级大象股，正因为能以撬动股价，才会导致股价一路下滑。

（2）长期缺乏资金关注

中石油股价创历史新低。

记得当初2013年的时候，李大霄就坚定看好中石油 ，后来确实股价也从8元多涨到了14元。

而现在的中石油股价为5.88元，市盈率TTM为19.96倍，市净率为0.88倍，比当初还可怜。

后面又会如何演绎呢？

我认为中国石油的历史新低股价出现，还是因为投资者的不看好、市场的悲观情绪、以及熊市的效应导致的结果。

最直接的原因是，流通盘太大了

第一，股本

2007年中石油上市的时候A股流通股仅有是40亿股，通过这么多年的分红、解禁目前A股到现在2019年最新的流通股为1619亿股，相对于上市时候的40亿已经扩大了40倍。

这种天量的流通股，根本无法支撑高股价。

所以，很多人想中石油回到40元的高价，可能么？

中石油股价从48.62元一路跌至5.89元，市值蒸发7万亿，其实道理很简单，中石油的业绩自己再努力也没用，要看别人的脸色，这是先天上的不足，因为我们国家的石油开采成本不但太高，而且不足，需要大量进口，国际油价波动，中石油的业绩就会跟随波动。另一方面，石油又是国防和经济建设中必不可少的一环，中石油没有定价权，这就限制了企业的活性。

中石油对上游的原油没有议价能力

我国可以说是一个贫油国，虽然产油量也不少，但开采成本高，远远不能满足自足的需求。2018年，我国对进口原油的依赖达70%，所以，油气企业的对上游原料上没有多少议价能力，成本上被动的跟随国际油价波动。

我国石油开采成本远高于中东，俄罗斯等国，这不是技术上的原因，而是地理上的原因，有人开玩笑说，在中东，随便找个地向下挖就能挖到油，而在我国，挖到的是水，这就是地理上的区别。因为我国产油少，且成本高，所以，在石油价格上就没有话语权，国际油价的波动我们只能被动承受，这对国内油企来说显然不是好事。

中石油对下游产品也没有绝对的定价权

这里面主要有三个方面的原因，第一个是当时是超级牛市，导致上市后爆炒；第二个是中石油的业绩当时是顶峰，10年过去，业绩比当时还差；第三个是当时的流通股很少，现在全流通了。

1、2007年是超级牛市

中国石油上市的时候发行价格还是比较良心价格的，当时的发行价格是16.7元，，而发行市盈率是22.44倍，这个估值并不太高，而且上市的时间是2007年的11月份，当时正值超级牛市的疯狂时间点，从募资当中也可以看出来，预计募资是377.7元，而实际募资金额是668亿元，也就是说超募金额将290亿元人民币。可见市场的火爆和热情。再者，即便是如此超募的情况下，上市首日开盘价就达到了48.6元。而这个就永远定格为中石油的最高价格。而这个时候对中国石油的估值已经达到了65倍了，65倍估值的中国石油，这个估值对于这么一个庞然大物，真的是很恐怖的，当时中国石油的市值就达到了7.87万人民币，按照当时的汇率计算，相当于10608亿美元的市值，没错，这是全球第一家市值超过1万亿美元的上市公司，在2007年就属于中国石油了，真可谓是出道即巅峰。

2、2007年是中国石油净利润的巅峰时期

我们一般认为中国石油是垄断性行业，中国的经济又是持续发展，石油作为工业的血液，重要性不言而喻，但是从中国石油的净利润来看，2017年是1458亿元人民币，这是从2007年上市以来的高点，而到了2018年净利润已经跌至526亿元，只有2007年的36%，而在2016年的时候更是跌落到了79亿亿元。

中石油在A股上市的时候，最高价格48.62元，之后便是一路下跌，至今没有缓和的迹象。市值蒸发几万亿，很多散户股民不懂为什么。为什么一家好端端，且每年正盈利的上市公司却仍旧是跌跌不休。

1、中石油的估值太高。

当年48.62元的股票价格，就算是对应当年1460亿的净利润水平，估值也是高达61倍的估值。对于一家石油化工、矿业开采的企业，当年那么高的估值已经堪比互联网、科技、新材料、医药等上市公司的估值了。

近些年中国石油的业绩并没有增加，虽然每年都是正盈利，但水平有下滑。2008年-2018年净利润分别为：1138亿、1031亿、1398亿、1329亿、1153亿、1295亿、1071亿、356亿、79亿、227亿、525亿。

净利润高达1460亿时对应48.62元的股票尚且为61倍的估值，而这些年的业绩还呈现着缩水之状，股价下跌修复估值，也是趋势。

中石油在2017年上市，正好是中国股市行情最好的那段时间，开盘首日能上涨到48元，是受益于当时的市场情形。

随后的下跌有很多方面的因素吧。

1、基本面。2008年全球经历金融危机，原油价格从最高140美元直线下跌，到之后的50美元，跌掉了2/3，中石油自然也颇受影响。

2、市场行情，A股在2007年冲高到6000多点后，快速下跌，最低到了1500多点。这样的行情，足够让绝大多数的股票跟着跌得惨烈，中石油自然也无法幸免。

3、中石油同时在港股上市，港股价格一直还要低于A股。

2007年可谓是最难忘的一年，股市从998点持续上涨，在投资者狂热情绪的推动下，失去理智的大叔大妈，在似懂非懂的忽悠下喊出了最亢奋的口号：“买了中石油，生活不用愁，买下中石化，大跌不用怕。”

社长认为中石油从48.62元一直跌到5.89元，市值蒸发了7万亿，除了股民们盲目的热情和所谓机构投资者无知的，疯狂推荐之外，最关键的还是中石油上市的时间也不对。

任何事情都要讲究天时、地利、人和，三者缺一不可。

• 从上图我们可以看到中国石油上市的日期是2007年11月5日。刚好是大盘从998~6124的最高点。由于大盘上涨了5100点，当时所有的专业机构，非专业机构和散户投资者都认为，大盘要涨到1万点。更有机构喊出了1万多件的口号。导致上涨过程中，中国石油上市给人们造成了不买入就没有机会买入的错觉。