这个问题其实原来我也不解，有一次看了余敏洪演讲谈到他自己的公司在美国上市的问题我才明白其中的原因。

我们A股之前一直都是核准制和审核制，也就是说，企业上市会受到非常严格的条件审核，有一个条件不符合上市规定，都不能在A股上市。

那为什么很多优秀的企业能在美国上市却不能在A股上市呢？

因为美股是注册制，对企业上市的条件比较宽，企业上市容易退市也容易。其实，你发现，无论是新东方，阿里巴巴，京东等这些巨头科技互联网公司，当时在A股申请上市，A股的入市制度都是把他们拒之门外的。为什么A股会把这些优质科技互联网公司拒之门外？因为互联网当时在中国是一个新兴行业，A股根本没有一套完善的互联网监管体系，导致这些公司无法在中国上市，于是，这些公司在A股上不市，不得不选择去美股港股上市了。他们是被逼的，他们的初衷他们根本不想去美国上市，只是在A股上不了市不得不去美国上市。

目前，A股逐步放宽了上市条件，互联网监管体现逐渐成熟，未来很多互联网科技公司将会不断在A股上市，比如，去年马云的蚂蚁集团，如果是在以前，根本是不可能在中国申请上市的。

为什么中国很多优质的公司不在A股上市，却跑去美国上市？

这确实是一个问题，不仅跑去美国上市，很多还去香港上市，而不在A股上市。原因主要有这样几个方面：首先，A股希望上市的公司太多，排队时间太长，而不像美国市场一样，审批速度很快，只要基本符合条件，按照注册制要求，上市非常方便。只是，要想生存下去，可不是一件容易的事。所以，去美国上市，也面临很大的压力。

第二，在审核制下，对股市提出了非常苛刻的条件，尤其是利润指标，要求很高。因此，在A股上市，难度相当大。不少企业由于利润指标达不到，而无法在A股上市，只能选择到境外上市，其中，美国就成了主要去处之一。

第三，对互联网等虚拟经济领域企业上市设置了门槛，前几年基本没有放开，因此，也就直接导致阿里巴巴、京东、百度、腾讯等去境外上市了，给人以优质上市都去了境外的感觉。

其实质是:卖公司，卖公司股份，让外国人成为大股东，私下与外国大股东共谋，个人得到许许多多的大好处大利益，

更确切点说:就是卖国，当卖国贼，当汉奸，

在美国上市，可多拿美元，当然也可为自己转化美国公民提供方便。

其实如果能在国内股市上市，谁愿意去国外上市呢？中国的优质公司，尤其是互联网公司扎堆去美国上市，也是不得已而为之。

首先，中国经济虽然现在已经仅次于美国，成为世界第二大经济体，中国的富人财富近年来也增加很快。但是在十几二十年前，中国还没有这么富。中国最早的互联网企业都是靠外资尤其是来自美国的美元资本投资的。

比如搜狐是张朝阳从MIT毕业后，找他导师和其他美国风险资本投资的。阿里巴巴是美国高盛、日本软银的，腾讯是也是美国风险资本、南非MIH公司投资的。这些外国资本当然希望他们投资的公司去美国上市，方便资金退出。

其次，国内A股上市要求较严，而美国股市，尤其是纳斯达克市场，上市很容易。这两年新推出的科创板虽然已经对科技企业的收入、利润都什么硬性条件了。但长期以来，A股上市公司都有收入、利润等很严格的要求。

主要原因在于上市制度的不同。

A股除了新出的科创板，采用的还是核准制，对拟上市公司有较严格的要求，比如要求上市前3年净利润为且累计超过3000万元人民币，同时要求同股同权。

但对于很多创业型公司或者科技型公司来讲，比如京东前期连续亏损，是肯定无法在A股上市的，阿里巴巴要求同股不同权，也是无法在A股上市。

相对于A股，美股和港股上市门槛低，可以接受亏损企业上市，也可以同股不同权，因此很多创业型公司会选择在港美股上市，募集资金。

首先您举的例子都是科技股，中国A股上市有个科技股无法绕开的门槛，申请上市的公司需要提交3年的营业情况，切必须盈利。就是这一条很多科技企业只能去国外上市。总所周知，科技企业是高投入，未必高收入的公司。很多公司是依靠现金流发展，和传统的企业运行模式不一样。总计一下，中国A股是为工业等传统行业服务的。科技公司不是他服务的对象。

首先，这个跟A股IPO发行制度有关，A股实现的是核准制，要必须符合要求才能上市，其中一条就是必须连续三年盈利，而很多优秀的互联网公司，开始都是亏损，烧钱补贴用户，这直接断送了一批有潜力种子公司到A股融资的需求，而美国采取的是注册制，上市条件比较宽松，只要机构以及其他投资者相信公司的未来发展前景能够赚钱，愿意为此买单就能上市。

其次，打响知名度的需要，美国是全球金融中心，吸引着全球众多资本的关注，能在美股上市，无疑会扩大公司在国际上的知名度，这相当于免费为公司在国际上做了一次广告。

最后，在美股上市，需要国际投行做辅导，他们有着先进的管理经验，这对公司未来长远发展有着积极作用。

当然了，其它一些优势，比如时间短、费用低、融资方便等等，这里就不过多介绍了。

中国目前有很多互联网巨头企业都选择了赴美国或香港上市，而没有在A股上市，这使得一大批优秀的企业不在A股上市前些可惜了。不过A股市场正在不断改善中，像阿里巴巴、京东、小米都会以中概股的身份，回归A股市场。

首先，可能有人会问，为啥工业富联这头巨无霸能在A股上市，其他互联网企业就不能呢？中国股市到目前为止是审核制，对拟上市公司IPO提出的要求是连续三年业绩增长，业绩每年都要递增%，这使得一些优秀的互联网企业可能达不到A股的某些业绩增长的要求，比如京东，就是把每年大量的利润都在布局重资产、物流体系上去了，可能一年风风火火下来反而出现连续亏损的问题，但这又是A股市场市场所不允许的。

再者，正是由于审核制，A股上市速度比较慢，需要一个个的审核，时间拉得冗长。优秀的互联网企业等不及，现在借壳上市的难度也在加大，所以就有了通过海外渠道上市的想法。此外，A股上市是鼓励优质的实体企业能够上市，像工业富联上市速度飞快，但是对于轻资产的互联网企业来说，似乎A股市场并不是太能接纳，所以如果按照正常排队上市，真不知道要等到何年

最后，股权结构不同，这是A股和港交所都不能接受的，但是美国等成熟国家市场却并不太计较。打个比方，阿里巴巴要上市，马云希望所有的最高决策权利都集中在少数十几个的管理层团队手中，中小投资者或者机构投资者，可以享受财务投资的收益，但尽量少进行投票表决。这样就是集中权利办大事，避免股东之间互相扯皮，影响决策效率。

而在港交所主席李小嘉看来，香港交易所，股东就是一人一股一票，不能接受决策权都集中在管理团队手上，他们认为任何中小股东对上市公司的决策都有投票权利。正因为股权结构问题上出现巨大分歧，互联网企业能难在A股或港股市场上市。

这种情况我还是了解一些的，导致这种情况发生的，主要是中美两国关于上市的制度不同造成的。

要知道我国之前上市是审核制，因为本着对股民负责的原则，对上市公司制定了比较苛刻的财务指标，光这些财务指标，那些现在看来伟大的公司好多事满足不了的。

这些互联网公司大都在上市之前是亏损，根本不符合当时我们国家的上市要求，而且哪个时候一些人并不看好这些互联网公司，所以这些互联网公司为了生存，必须融资，而美国的上市制度是注册制，只要你能将你的股票卖出去就可以上市融资。

除了财务指标不符合以外，有的是当时的制度不允许的。比如新浪是最早的在美国上市的互联网公司，当时我们国家法律规定，外商投资公司是不能做互联网增值服务的，这是法律不允许的，所以新浪就创造地弄出了一个VIE模式。

这个VIE模式解决了互联网公司在我国经营电信增值业务的难题，但我国法律届人士还是觉着不符合当时的《公司法》规定，这些公司只好到美国上市。