定向降准政策落地，5500亿长期资金布局新动向解析

定向降准落地实施后，释放的5500亿元人民币长期流动性，其投向并非完全“自由”流入市场，而是会根据中央银行的"政策意图"和"结构性目标"，主要通过商业银行体系进行传导，最终流向特定的领域和行业。
以下是这些资金可能的流向方向：
1. "支持中小微企业贷款：" 这是定向降准的核心目标之一。通过提高对公存款准备金率优惠比例，鼓励商业银行将这部分低成本资金优先用于发放对中小微企业的贷款，降低其融资成本，缓解融资难、融资贵问题。
2. "支持科技创新和绿色发展：" 政策通常会引导资金流向国家重点支持的领域，如战略性新兴产业、科技研发、高技术制造业、绿色低碳产业（如新能源、节能环保等）。银行可能会获得再贷款额度或政策性优惠，用于支持这些领域的信贷需求。
3. "支持实体经济重点领域：" 除了中小微企业和特定产业，资金也可能被引导投向其他关键领域，例如： "制造业：" 特别是先进制造业和现代服务业。 "基础设施领域：" 特别是符合国家发展规划的基础设施项目，可能通过政策性银行或商业银行的长期贷款渠道发放。 "保障性住房建设：" 支持住房租赁市场发展，稳定房地产市场。
4. "满足合理的信贷需求：" 总体上，这些资金旨在补充商业银行的长期流动性，使其能够更好地满足

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新华社北京3月16日电 题：定向降准落地实施，5500亿元长期资金将投向哪里？

新华社记者吴雨

16日，定向降准措施正式实施，将释放长期资金5500亿元。在妥善应对疫情冲击与经济短期下行压力的背景下，如何确保资金流向中小微企业等普惠金融领域？货币政策还有哪些操作空间？这些问题引起市场普遍关注。

中国人民银行13日宣布，决定于3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。

而在央行宣布定向降准之前，3月10日召开的国务院常务会议已释放了明确信号：抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持，帮助复工复产，推动降低融资成本。

“此次定向降准起到‘一箭三雕’的作用。”国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼表示，降准可释放长期流动性，增加银行支持实体经济的稳定资金来源；同时降低银行负债成本，促进降低小微、民营企业贷款实际利率；此外，可进一步向市场传递强烈的稳预期信号。

此次定向降准措施全部集中在普惠金融领域。中国民生银行首席研究员温彬认为，定向降准并非大水漫灌，而是充分发挥结构性货币政策工具的作用，对普惠金融领域精准发力，更好地支持实体经济发展。

如何确保资金的流向？根据央行要求，参与考核的商业银行要想享受准备金率优惠，普惠金融领域贷款占比需达到一定比例。普惠金融领域贷款包括农户生产经营贷款、创业担保贷款、个体工商户经营性贷款、单户授信小于1000万元的小型企业贷款等。

人民银行有关负责人表示，此次定向降准兼顾主动推动和事后激励，用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力。

董希淼表示，定向降准释放的资金不仅是去年引导银行结构性投放信贷的结果，而且事后还会继续考核，进一步激励银行当年加大对小微、民营企业等普惠金融领域提供支持。

除了实施普惠金融定向降准，央行还对符合条件的股份制银行再额外定向降准1个百分点，同时要求将降准资金用于发放普惠金融领域贷款，并且贷款利率明显下降。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，与国有大行、城商行和农商行相比，股份制银行的存贷比处于较高水平，可贷资金面临更大约束，额外降准可直接提升股份制银行的信贷投放能力。另外，中小企业客户在股份制银行的客群中占比较高，额外降准的支持力度可更有效地传导至小微、民营企业。

降准释放了更多流动性，市场十分关心此举对房地产领域的影响。实际上，人民银行近期不断释放关于房地产金融政策保持稳定的信号。3月初人民银行同财政部、银保监会部门召开的会议明确指出，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性。

定向降准落地后，我国货币政策将走向何方，还有哪些操作空间？

人民银行表示，实施稳健的货币政策，更加灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

可见，我国货币政策依旧保持定力，坚持“稳健”的基调。目前，中国在国际主要经济体中仍是少数实施常态化货币政策的国家，货币政策工具箱储备充足。

王青认为，近期公开市场资金利率持续处于低位，能够为商业银行下调贷款市场报价利率（LPR）报价提供支撑。另外，央行的货币政策工具箱还储备着存款基准利率等调控工具，可综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况，适时适度进行调整。

董希淼表示，下一步，货币政策仍将坚持“以我为主”，继续引导金融资源从低效领域退出，保持宏观杠杆率基本稳定。同时，综合运用各种货币政策工具，采取不同价格、数量、期限的组合，加大逆周期调节力度。