代工价调涨带动更大议价能力，外资力挺联电每股 70 元目标价

美系外资看好晶圆代工大厂联电在当前晶片短缺的情况下，具有更好的产品组合以及更高的出货价格，加上在美中贸易争端中具有较好的战略地位，使得 2021 年到 2022 年的每股 EPS 预估複合成长将达到 27%。因此持续给予 "买进" 的投资评等，并给予每股新台币 70 元的目标价。

该每系外资在投资报告中指出，因为预期在 2021 年第 2 季的晶圆代工报价将大幅成长，加上当前市场晶片极度缺乏的情况可能延续到 2022 年，这情况使得联电的议价能力提升，这情也有助于产品组合及出货单价的表现。因此，随着联电议价能力提升，带动毛利率由 2019 年的 14%、提升至 2020 年的 22%，预估 2021 年将进一步成长至 29%，2022 年则将达到 31% 之后，进一步拉抬联电的营运动能。

此外，因为 5G、AI、电动车、ADAS 等应用的市场需求强劲。但是，在产能扩产有限的情况下，加上美中贸易战下的种种限制，使得联电目前在市场极度缺乏的 28 奈米成熟製程上的发展，预期将超越相关的成长周期。因此，以长期股东报酬率 15%，而本益比 2.5 倍的标準来分析，联电股价目前仍低于同业水準。在此情况下，该外资联电给予 "买进" 的投资评等，每股目标价来到 70 元的价位。

而受到预期晶圆代工价调涨，以及準备扩产的利多消息刺激，联电近期股价持续维持强势格局。23 日收盘价来到每股新台币 57 元的价位，上涨 2.2 元，涨幅为 4.01%，逐步逼近上波高点每股 59.4 元。

(首图来源:联电提供)