财报优于预期与 DRAM 涨价效益可期，法人力挺买进南亚科

记忆体大厂南亚科上週公布 2021 年首季营收状况，因为成绩超乎市场预期，加上未来 DRAM 有涨价效应的带动下，两家国内法人分给与南亚科 "买进" 的投资评等，而且分别给予每股新台币 120 及 113 元的目标价。

首家国内法人认为，2021 年南亚科首季的财报达到新台币 177 亿元，较 2020 年第 4 季成长 20%，较 2020 年同期则是成长 23%，超乎市场预期的 12% 及 13% 的表现。而且，营业利益更高达 30 亿元，则分别较 2020 年第 4 季成长 132%，也较 2020 年同期成长 65%，也让市场颇为惊豔。而对于 2021 年第 2 季的预期，虽然公司预计呈现与首季的持平状态，但市场预期有机会再持续成长。

报告中进一步指出，南亚科表示，当前市场对于 DRAM 的需求因为消费型产品及个人电脑的持续成长而大幅提升，并不忧心有重複下单的情况。至于，对于毛利较好的伺服器 DRAM 市场，也随着宅经济兴起与新伺服器处理器平台的问世，持续推动成长的情况下，加上南亚科製程往 10 奈米级的方向转移，2022 年将开始贡献营收，使获利有机会再进一步提升。所以，给予南亚科每股新台币 120 元的目标价，并给予 "买进" 的投资评等。

而另一家国内法人则是表示，2021 年首季南亚科每股 EPS 达到新台币 0.88 元，与市场预估相当，优于公司的预期之外，毛利率也高达 29% 的超乎预期水準。而且，公司对于 2021 年整体的 DRAM 市场预期包括第 2 季各内产品的合约价将上扬、而个人电脑与消费性产品的需求强劲，伺服器市场与智慧型手机需求将复甦成长，在未见重複下单的警讯下热潮将持续至年底，而且市场供应链未能大幅成长，以及南亚科位元出货量将持平到小幅成长的情况下，持续看好 DRAM 市场的市况。

因此，因为市场上电视需求的上涨，加上南韩三星与 SK 海力士将产能挪作他用，使 DDR3 的供给量降低，有助于南亚科相关产品出货价格的提升，并持续增加产出。还有市场 DRAM 库存水位低，急须进行回补的压力带动下，预估 2021 全年 DRAM 的市场价格，将逐季由原本的 10%、5%、2% 涨幅，提升为 10%、5%、5% 的情况下，南亚科的每股 EPS 将来到 5.25 元，因此也给予 "买进" 的投资评等，目标价则是来到每股新台币 113 元。

(首图来源：科技新报摄)