分析｜腾讯514公布首季业绩　三大业绩板块如何估？

腾讯 （00700） 将于5月14日公布首季业绩，综合券商分析，腾讯首季游戏业务料稳定增长，广告受惠库存释放及AI技术；然而宏观环境继续影响金融科技业务。

美国对华徵收高额关税，投资界预计内地科网企业的美国业务佔比极细，故影响不大，但关注关税对内地企业广告投放意欲，以及管理层对未来宏观走势的看法。

根据彭博预测，市场预计腾讯首季收入达1757.12亿元（人民币，下同），按年增10.2%；经调整利润594.60亿元，按年增18.3%。

重点游戏流水按年增长较高

中金4月中旬报告料，腾讯首季内地游戏收入增长16%，以第三方数据测算，首两个月重点游戏流水按年增长较高，其中《和平精英》增长最快，《王者荣耀》《金刬刬之战》等亦增长不俗，证明腾讯聚焦长青游戏运营的能力，另一方面，预计海外游戏收入按年增长14%，主要是Supercell等子公司拥有较好的流水变现，同时具备更长流水收入摊销周期。

野村预计，腾讯上季网络广告收入按年升19%，主要由视频号广告推动，相关收入佔比或升至广告业务的20%以上。野村提到，腾讯曾表示将再加大AI投资，认爲微信具潜力发展成强大AI应用生态系统。

中美贸易磨擦升温，花旗料，腾讯次季网络广告收入仍可按年双位数增长，虽然关税或影响宏观环境及广告预算情绪，但同时亦受惠618促销季、AI改善广告效率及微信搜索能力提升。