川普 100% 关税震撼弹！台积电、苹果却老神在在？关键在「豁免条款」与晶片王牌

美国总统川普 7 日抛出「100% 半导体关税」震撼弹，引发全球科技业高度关注。然而，市场反应耐人寻味，被视为首当其冲的苹果、台积电股价却未见重挫，反而一路拔高。

关键在于川普同步释出的「豁免条款」，指出只要企业在美设厂、宣布加大美国投资，便可取得关税豁免，让市场暂时鬆一口气。但豁免条款的细节与适用範围，仍是未来需要关注的变数。

台积电手握王牌，AI晶片需求畅旺

虽说目前还未宣布细项，值得注意的是，半导体业内分析师指出，台积电因为先进製程需求强劲、产品不可取代性高，其实受到这波冲击的影响并不大。另外，市场消息还指出，2026年3奈米製程预计涨价，「台积电可能变成『卖方市场』，拥有更多主导权」。

他进一步分析，台积电製造的AI晶片就算没有关税豁免，关税成本也多由客户承担，又因为各大云端服务供应商（CSP）皆正展开AI军备竞赛，带动AI伺服器需求畅旺，AI晶片需求也将持续强劲，甚至可能有议价空间。

相较先进製程的产品优势，成熟製程的联电、世界先进，可能将面临成本压力。联电目前与英特尔在美国亚利桑那州合作12奈米FinFET製程，或许有望闪过关税冲击；而世界先进董事长暨策略长方略4月法说会曾指出，可能不考虑赴美建厂。

▲ 联电目前与英特尔在美国亚利桑那州合作12奈米FinFET製程。（Source：科技新报）

豁免条款外，美国製造两大关注点

该分析师指出，「美国製造」在这一波100%关税中，除了豁免条款，另有两大关注重点。首先，是伺服器製造厂商地点，因为当前美国伺服器的製造厂，多分布于墨西哥，有些则在东南亚。

川普7月31日才在社群宣布，墨西哥对美关税维持25%，谈判延缓90天，因此伺服器厂商须面临的关税税率仍充满变数。

第二，则是美国先进封装的隐形瓶颈。台积电定义七奈米以下属先进製程，五奈米以下的製程，将会需要与先进封装搭配，例如辉达的GPU会搭载高频宽记忆体（HBM），就会需要用到先进封装技术。

而台积电3月宣布扩大在美投资1,650亿美元，当前已建造完毕的厂房仍以先进製程产线为主，先进封装厂还未动工，预计2026、2027年兴建。与此同时，美国先进封装厂Amkor目前并未有产能扩张的消息，随着先进製造持续扩产，「美国的先进封装与先进製程的产能，可能将不对等成长」。

▲ 今年3月，台积电董事长魏哲家（中）与美国总统川普（左）在白宫召开记者会，宣布加码投资1,000亿美元。（Source：Flickr/The White House CC BY 2.0）

和台积电模式不同，苹果供应链未必赴美？

这一场记者会除了川普，另一大主角就是一旁的苹果执行长库克（Tim Cook），他也宣布将加码在美投资1,000亿美元。至于苹果这波加码投资，会不会带动苹概股台商前往美国？「苹果会拨算盘，台厂当然也会。」毕竟，成本还是最大考量。

▲ 苹果执行长库克宣布将加码在美投资1,000亿美元。（Source：白宫）

除非是高精密製造，企业投资都还需考虑美国较高的人力成本。尤其，製造业跟软体业的劳动力，本来就存在技术隔阂，另一方面，美国有没有这么多人投入製造业，也是需要评估的地方。

他也指出，尤其苹果和台积电运作模式大为不同。「苹果的商业模式是产品销售和软体服务，与台积电的晶圆厂运作模式不同」，尤其，苹果其主要的硬体製造端几乎都不在美国，已习惯这样的运作模式，大幅带动供应链的趋势，仍有待观望。

另一方面，宣布美国子公司GWA站稳苹果供应链的环球晶，这次双方合作可说是完美符合川普的需求，是一个经典的「站对边」範例。环球晶主要生产空白晶圆，供货给台积电，这次整合意味着苹果正在进行「上游管理」。

考虑到苹果大手笔投资，又携手环球晶做出「美国製造精神」完美示範，接下来，库克会不会有机会与川普谈「苹果条款」？这有望对供应链带来利多，市场也正积极关注。

（本文由 远见杂誌 授权转载；首图来源：科技新报）

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